2月12日，深交所发布2017年深市并购重组情况总结，去年深市重大资产重组呈现出数量和金额双双下降、重组环境和质量双双提升的态势。深交所有关负责人表示，2018年深交所将继续切实强化并购重组监管，提升资本市场服务实体经济能力，把握新机遇，实现新作为。

并购重组回归理性

深交所数据显示，2017年，深市停牌筹划重大资产重组353家次，同比减少14.1%;披露重大资产重组方案合计217家次，同比减少33.6%;涉及交易金额4726.7亿元，同比下降54.5%。虽然并购重组数量下降，但质量显著提升，并购重组市场开始由高速发展转变为高质量发展，并呈现四大特征。

第一，产业逻辑主导并购市场发展，驱动公司聚焦主业。去年深市披露的217家次重组方案中，产业整合方案占比达59%，同比提高4个百分点。

第二，评估增值率明显下降，市场逐步回归理性。去年，深市上市公司并购重组收购标的剔除异常值后平均评估增值率为586%，增值幅度同比下降逾三成。

第三，重组上市热潮渐退，募集配套资金规模大幅下降。去年，受重组新规及再融资新规影响，深市仅4家上市公司披露重组上市方案，同比减少56%;披露的并购重组方案拟募集配套资金金额合计775.8亿元，同比减少76.0%。

第四，助力国有企业深化改革，服务国家战略。深交所先后推进完成招商蛇口(21.780, 0.68, 3.22%)和招商公路(9.850, 0.17, 1.76%)吸收合并方案，实现招商局板块整合，成为国有企业发挥资本市场功能践行国家战略的典范之作。

重组环境明显净化

针对市场并购重组存在的种种乱象，2017年，深交所不断加强监管力度，进行强力打击。数据显示，去年深交所召开重组会136次，审核230家次的重组信息披露文件，发出重组问询函件250余份，就37家次重组方案存在的问题请示证监会，其中有16家次重组方案在“刨根问底式”监管下终止。

自重组新规实施以来，重组上市的方案虽有所减少，但市场上利用三方交易、突击打散标的股权、委托表决权等方式规避重组上市的情形依然存在。针对此类“涉嫌规避重组上市”的方案，深交所进行严格审查，针对上市公司控制权与主营业务稳定性、交易资金来源等进行“刨根问底式”问询，遏制监管套利。

去年以来，“清壳式”重组问题逐渐突显，上市公司存在沦为“空壳”的风险。深交所重点关注异常重组方案，针对市场“玩跨界”“清壳式”重组等乱象，深入追踪跨界收购标的的业绩真实性，强化重组方案对业绩真实性、持续盈利能力、估值合理性等内容的披露。

此外，去年以来，个别公司以筹划重大资产重组的名义长期停牌，以躲避市场下跌风险。针对上述情况，深交所要求上市公司申请停牌时提供充分、有效的证明材料，严格控制停牌时间，防范“忽悠式”重组停牌。

此外，深交所还密切跟踪重组“三高”问题，对标的资产业绩大幅波动或业绩精准达标等异常情况保持高度敏感，有效利用网络公开信息、同行业财务数据等发掘线索，加强后续监管。

关键词： 并购重组 成绩单 环境